1.引子

小天矿业股份有限公司刚刚公布了2029年的一季报,单季净利润300亿人民币,牛得一塌糊涂,直逼曾经2023年的大A海王中远海控;

小张是一名初入股海但坚定的价值投资者,他瞄了一眼此时小天矿业的市值,为3000亿元人民币,然后小张拿起笔,一边自言自语:一季度净利润为300亿元,一年4个季度,那么全年的净利润就是300*4=1200亿元,一边列出了如下算式:动态市盈率=3000/1200=2.5;

这时,旁边老股民老王咽了一口唾沫,对小张说:你这样算是不科学的,像今年一季度这种疯涨的铜价是不可持续的,最多到三季度,铜价从哪里来的还得到哪里去,说不定价格比起涨之前都低。所以,参照正常年份,净利润还是用去年全年的比较好。老王点开软件,查询到小天铜业2028年度全年的净利润为500亿元,于是他也列出了一个算式:静态市盈率=3000/500=6;

一直站在旁边默不作声的职业股民大刘是金融科班出身,这时也掺和了进来,说道:由于季节性因素,并且铜价最近波动比较厉害,小张的计算方法显然比较容易失真,但是老王的方法停留在了过去的业绩上,也不科学,炒股就是炒预期;如果你们非要用市盈率这个指标作为投资依据的话,建议你们使用滚动市盈率,你们看小天铜业2028年二季度、三季度、四季度和2029年一季度的净利润分别为100亿、120亿、180亿和300亿元,共计700亿元,那么它的滚动市盈率=3000/700=4.29;

终于,旁边专业机构的分析研究员也被带入了节奏,说道:目前位于大宗的景气周期,全球对铜的需求预计将持续增长,但供给端短期内难以提供有效的需求量,弹性非常小,叠加再生铜资源利用率已达极值,因此我们预测铜价将长期保持高位;利用我们的定价模型,代入各个因子,我们预测小天矿业2029年全年净利润为1500亿元,因此我们得出小天矿业的预期市盈率=3000/1500=2;

2.公式

市盈率(PE),即股价(P)与每股收益(EPS)的比率,理论上表示你的投入需要多长时间才能收回成本;

假设总股本为N,总市值为M,净利润为R,总市值=股价*总股本=P*N=M,净利润=每股收益*总股本=EPS*N=R,则公式为:

PE=P/EPS,或者,PE=P/EPS=P*N/(EPS*N)=M/R

一般,如果你非要自己计算某个品种的市盈率的话,这两个公式都能用,这里用第二个;

对应引子中四位人士的不同计算方法,有四种市盈率:

动态市盈率:

计算动态市盈率最常用的方法,需要根据定期报告来折算:

出一季报:动态市盈率=总市值/(一季度净利润*4)

出半年报:动态市盈率=总市值/(半年净利润*2)

出三季报:动态市盈率=总市值/(三个季度净利润/3*4)

出年报:动态市盈率=总市值/当年净利润

静态市盈率(LYR):

静态市盈率=总市值/去年全年净利润

滚动市盈率(TTM):

滚动市盈率=总市值/过去四个季度净利润之和

预期市盈率:

预期市盈率=总市值/预期全年净利润

3.利用

对于市盈率到底有没有用,到底有什么用,以及怎么样去用,相信了解的人都能说出让自己信服的逻辑与理由,但很可能大家的看法是相反的,也都是正确的,重之者奉其为自己投资的圭臬之一,轻之者最多是瞄它一眼并且不作为投资的依据,更有夸张的,听见别人谈市盈率就“呵呵”而过。

我曾经也属于“重之者”之一,但现在属于“轻之者”的行列,但没有夸张,理由一方面是做减法,大道至简,一方面是吃了它不少的亏。

所以,这里只把自己常用的显示页面捋一下,不再进行“用法”这个怎么说都有理的文字游戏。

以中远海控为例:

通达信:

在K线页面右侧,有中远的动态市盈率

进入F10界面,有中远的静态和滚动市盈率

可以看出来,三种市盈率明显不一样;

同花顺手机版:

直接中远主页面如下,滚动市盈率

东方财富

直接中远主页面,动态市盈率,并且注意红圈圈里面的注释,为各种市盈率计算方法。